鋼價利潤雙高鋼鐵股行情入夏 趨勢性行情能否延續
2017-7-4 9:21:11點擊：
近期以來鋼（gāng）鐵股持續逞強，昨日再度以3.51%的（de）漲幅在（zài）相關一級行業指數中居於首位。不僅如此，無論從5日漲幅抑或是今年以來累計漲幅，鋼鐵板塊都十分可觀。券商對於鋼鐵股的下半年行情較為看好，認為下半年需求並不悲觀，三季度鋼價或仍有上漲（zhǎng）空（kōng）間，而且下半年鋼鐵企業利潤也仍將保持在高位。未來鋼鐵股有望迎來業績與估值的雙重提升。
鋼鐵股連續反彈
本周（zhōu）一滬深兩市大盤迎來7月“開門紅”，其中鋼鐵股成為上漲的“主力軍”，昨日相關鋼鐵指數大漲3.51%，漲幅遠（yuǎn）遠超（chāo）過位居第二的建築材料指數1.46%的漲幅。
成分股中，八（bā）一鋼鐵和馬（mǎ）鋼股份漲停，柳鋼股份（fèn）、首鋼股份、新鋼股份和方大特鋼分（fèn）別（bié）上漲8.04%、6.29%、6.03%和5.39%，另有包括常寶（bǎo）股份（fèn）、南鋼股份、韶（sháo）鋼鬆山、安陽鋼鐵（tiě）等在內的（de）15隻（zhī）成分股（gǔ）漲幅超過3%。在（zài）全部正常交易的34隻成分股（gǔ）中，僅武進不鏽漲幅（fú）不（bú）足1%。
但其實從行業指數5日漲幅榜來看，相關鋼鐵指數就以4.28%遙遙領先其（qí）他行業指數，今年以來的漲幅（fú）也已（yǐ）經達到了7.27%，僅次於家用電器和（hé）食品飲料指數。
鋼鐵股的強勢表現與行業基本麵密不（bú）可分（fèn）。長江證券分析師王鶴濤表示，今（jīn）年以來，鋼（gāng）價表現切換（huàn）為典型高位震蕩態勢，導致這一變化的核心原因在於（yú）需求分化。2016年上半年，地產投資增速上行但基建、汽車等領域景氣回落。與此同時，去年年底以來，強力推行的關停（tíng）地條鋼政策，成為今年需求整（zhěng）體（tǐ）平穩而供給逐步回升情況（kuàng）下，支撐鋼價高位震蕩（dàng）的（de）另（lìng）一重要因素。雖然鋼價單邊上行不再，轉為寬幅震（zhèn）蕩格局，但行業盈利卻有增無減，仍然得益於供給側改革提升產業鏈中冶煉環節地（dì）位，在收入平穩情況下，擠壓（yā）上遊使得中遊領域獲得（dé）相對更高盈利（lì）。此（cǐ）外，雖然地（dì）產投資漸顯疲態，但竣工（gōng）增速三季度或現反彈支撐汽車景氣企穩（wěn），後續終端需求大概率重回長（zhǎng）弱板（bǎn）強分化格局。
“當前的現狀和1-4月份的上漲行情類似。”華創證券分析師唐川林指出，一方（fāng）麵，去（qù）年12月份對於宏觀預期的判斷是今年可能3月份明顯下滑，但是1月份後市場宏觀預（yù）期經濟下滑（huá）的時點明（míng）顯（xiǎn）後移。當前市場也感受到了整個需求端沒有之前想象的那麽差，整個需求的悲觀預期有（yǒu）一定的修複。另一方麵，3、4月份是上半年的鋼鐵需求旺季，而8-10月份是下半年的鋼鐵需求旺（wàng）季。且在這（zhè）兩個（gè）時點都（dōu）疊（dié）加了供給側改革的因素，上半年是地條鋼，下半年（nián）是高爐（lú）去產能。
趨勢性行情能否（fǒu）延續
作為典型的周期性行業（yè），鋼鐵行業的周期性受到政策影響較大。根據國家發改委、工信部（bù）消息，上（shàng）半年我國共取締“地（dì）條鋼（gāng）”生產企業600餘家，涉及產能1.2億噸左右，7、8月份還將開展專項抽查。
對此，興業（yè）證券分析師任誌強表示，1.2億噸的地條鋼產（chǎn）能，以50%開工率計算，產量也有6000萬噸之（zhī）高。而目前在產（chǎn）的電弧爐產能約4000萬噸，由於技術相對落後，達產率僅40%左右。雖（suī）然電爐需求大幅增長，但電爐從訂單到投產安裝，再加上設備安裝調試，共計需5-6個月，預計到8月才會出現一（yī）波集中的電爐交付。加之石墨電極和（hé）變壓器（qì）產能製約電爐鋼大規模放量，預計電爐鋼仍難以填補（bǔ）“地條鋼”的產能空（kōng）缺。而下半年需求並不悲觀，三季（jì）度鋼價或（huò）仍有上漲空間。
國信證券分析師王念春則指出，一方麵目前不（bú）允許（xǔ）新建鋼鐵項目，另一方麵在京津冀（jì）等地區要實施1：1.25的（de）產能減量置換，產能並不能隨著市場需求的增長而擴（kuò）張（zhāng），這成為鋼鐵企業盈利的重要保證。2017年一季度，相關（guān）鋼鐵板塊合計淨利潤119.8億元(算數（shù）合計)，而去年同期為虧損45.54億元，淨利潤增速為363.1%。此外，5月份以來，固定資產投資、房地產新開工麵積、銷售麵積、汽車銷量等增速均有不同程度的下滑（huá），但仍保持（chí）了正（zhèng）增（zēng）長。而產能合規性、環保標準（zhǔn）的（de）不斷提高及高爐大修的壓力仍將長（zhǎng）期存在。因此在供（gòng）應緊張的情況下，預計下半年（nián）鋼鐵企業利潤仍將保持在高位。
也正是在鋼價和（hé）鋼鐵企業利潤的雙重支撐（chēng）下，鋼鐵股的後（hòu）市行情也被看好。“本次三季度鋼鐵的上漲周期可能維持2-3個月，漲幅可能破50%。”唐川林認為，長期來看鋼鐵行業高盈（yíng）利時代將來臨，利高利潤常態化，行業發生實質性轉變。8、9月份鋼鐵行業供需格局有望迎來明（míng）顯的（de）好轉。鋼鐵行業在8月份將進入明顯的去庫存周期，去化量相（xiàng）比往年明顯增（zēng）加，價格（gé）將迎來確定性的上漲（zhǎng）機會（huì）。
方正證券首席分析師韓振（zhèn）國表示：“從目前的實（shí）際效果（guǒ）來看，地條鋼出清+去產能的政策組合拳對於（yú）行業的供需（xū）格局改善超市場預期，未來鋼鐵股有望迎來業績與估值的雙重提升。”http://www.shzhaoxiang.com/Product/524390639.html
不過光大證券（quàn）分析師王（wáng）招華指出（chū），目前這波鋼（gāng）鐵板塊的行情是結構性的（de），主要是多家二季度上市鋼企的二季度的淨利潤有（yǒu）可能會好於一季度。這波中報行情（qíng）過後，有可能（néng）會輪動到板材股。
DC53、SKD11、H13、SKD61、NAK80、S136
鋼鐵股連續反彈
本周（zhōu）一滬深兩市大盤迎來7月“開門紅”，其中鋼鐵股成為上漲的“主力軍”，昨日相關鋼鐵指數大漲3.51%，漲幅遠（yuǎn）遠超（chāo）過位居第二的建築材料指數1.46%的漲幅。
成分股中，八（bā）一鋼鐵和馬（mǎ）鋼股份漲停，柳鋼股份（fèn）、首鋼股份、新鋼股份和方大特鋼分（fèn）別（bié）上漲8.04%、6.29%、6.03%和5.39%，另有包括常寶（bǎo）股份（fèn）、南鋼股份、韶（sháo）鋼鬆山、安陽鋼鐵（tiě）等在內的（de）15隻（zhī）成分股（gǔ）漲幅超過3%。在（zài）全部正常交易的34隻成分股（gǔ）中，僅武進不鏽漲幅（fú）不（bú）足1%。
但其實從行業指數5日漲幅榜來看，相關鋼鐵指數就以4.28%遙遙領先其（qí）他行業指數，今年以來的漲幅（fú）也已（yǐ）經達到了7.27%，僅次於家用電器和（hé）食品飲料指數。
鋼鐵股的強勢表現與行業基本麵密不（bú）可分（fèn）。長江證券分析師王鶴濤表示，今（jīn）年以來，鋼（gāng）價表現切換（huàn）為典型高位震蕩態勢，導致這一變化的核心原因在於（yú）需求分化。2016年上半年，地產投資增速上行但基建、汽車等領域景氣回落。與此同時，去年年底以來，強力推行的關停（tíng）地條鋼政策，成為今年需求整（zhěng）體（tǐ）平穩而供給逐步回升情況（kuàng）下，支撐鋼價高位震蕩（dàng）的（de）另（lìng）一重要因素。雖然鋼價單邊上行不再，轉為寬幅震（zhèn）蕩格局，但行業盈利卻有增無減，仍然得益於供給側改革提升產業鏈中冶煉環節地（dì）位，在收入平穩情況下，擠壓（yā）上遊使得中遊領域獲得（dé）相對更高盈利（lì）。此（cǐ）外，雖然地（dì）產投資漸顯疲態，但竣工（gōng）增速三季度或現反彈支撐汽車景氣企穩（wěn），後續終端需求大概率重回長（zhǎng）弱板（bǎn）強分化格局。
“當前的現狀和1-4月份的上漲行情類似。”華創證券分析師唐川林指出，一方（fāng）麵，去（qù）年12月份對於宏觀預期的判斷是今年可能3月份明顯下滑，但是1月份後市場宏觀預（yù）期經濟下滑（huá）的時點明（míng）顯（xiǎn）後移。當前市場也感受到了整個需求端沒有之前想象的那麽差，整個需求的悲觀預期有（yǒu）一定的修複。另一方麵，3、4月份是上半年的鋼鐵需求旺季，而8-10月份是下半年的鋼鐵需求旺（wàng）季。且在這（zhè）兩個（gè）時點都（dōu）疊（dié）加了供給側改革的因素，上半年是地條鋼，下半年（nián）是高爐（lú）去產能。
趨勢性行情能否（fǒu）延續
作為典型的周期性行業（yè），鋼鐵行業的周期性受到政策影響較大。根據國家發改委、工信部（bù）消息，上（shàng）半年我國共取締“地（dì）條鋼（gāng）”生產企業600餘家，涉及產能1.2億噸左右，7、8月份還將開展專項抽查。
對此，興業（yè）證券分析師任誌強表示，1.2億噸的地條鋼產（chǎn）能，以50%開工率計算，產量也有6000萬噸之（zhī）高。而目前在產（chǎn）的電弧爐產能約4000萬噸，由於技術相對落後，達產率僅40%左右。雖（suī）然電爐需求大幅增長，但電爐從訂單到投產安裝，再加上設備安裝調試，共計需5-6個月，預計到8月才會出現一（yī）波集中的電爐交付。加之石墨電極和（hé）變壓器（qì）產能製約電爐鋼大規模放量，預計電爐鋼仍難以填補（bǔ）“地條鋼”的產能空（kōng）缺。而下半年需求並不悲觀，三季（jì）度鋼價或（huò）仍有上漲空間。
國信證券分析師王念春則指出，一方麵目前不（bú）允許（xǔ）新建鋼鐵項目，另一方麵在京津冀（jì）等地區要實施1：1.25的（de）產能減量置換，產能並不能隨著市場需求的增長而擴（kuò）張（zhāng），這成為鋼鐵企業盈利的重要保證。2017年一季度，相關（guān）鋼鐵板塊合計淨利潤119.8億元(算數（shù）合計)，而去年同期為虧損45.54億元，淨利潤增速為363.1%。此外，5月份以來，固定資產投資、房地產新開工麵積、銷售麵積、汽車銷量等增速均有不同程度的下滑（huá），但仍保持（chí）了正（zhèng）增（zēng）長。而產能合規性、環保標準（zhǔn）的（de）不斷提高及高爐大修的壓力仍將長（zhǎng）期存在。因此在供（gòng）應緊張的情況下，預計下半年（nián）鋼鐵企業利潤仍將保持在高位。
也正是在鋼價和（hé）鋼鐵企業利潤的雙重支撐（chēng）下，鋼鐵股的後（hòu）市行情也被看好。“本次三季度鋼鐵的上漲周期可能維持2-3個月，漲幅可能破50%。”唐川林認為，長期來看鋼鐵行業高盈（yíng）利時代將來臨，利高利潤常態化，行業發生實質性轉變。8、9月份鋼鐵行業供需格局有望迎來明（míng）顯的（de）好轉。鋼鐵行業在8月份將進入明顯的去庫存周期，去化量相（xiàng）比往年明顯增（zēng）加，價格（gé）將迎來確定性的上漲（zhǎng）機會（huì）。
方正證券首席分析師韓振（zhèn）國表示：“從目前的實（shí）際效果（guǒ）來看，地條鋼出清+去產能的政策組合拳對於（yú）行業的供需（xū）格局改善超市場預期，未來鋼鐵股有望迎來業績與估值的雙重提升。”http://www.shzhaoxiang.com/Product/524390639.html
不過光大證券（quàn）分析師王（wáng）招華指出（chū），目前這波鋼（gāng）鐵板塊的行情是結構性的（de），主要是多家二季度上市鋼企的二季度的淨利潤有（yǒu）可能會好於一季度。這波中報行情（qíng）過後，有可能（néng）會輪動到板材股。
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