鋼（gāng）價利潤雙高鋼鐵股行（háng）情（qíng）入夏 趨勢性行情能否延續
2017-7-4 9:21:11點擊：
近期以來鋼鐵股持續逞強，昨日再度以3.51%的漲幅在相關一級行業（yè）指（zhǐ）數中（zhōng）居於（yú）首位。不（bú）僅如此，無論從5日漲幅（fú）抑或是今年以（yǐ）來累（lèi）計漲幅，鋼鐵板塊都十（shí）分可觀。券商對於鋼鐵股的下半年行情較為看（kàn）好，認為下半年需求並不悲觀，三季度鋼價或仍有上漲空間，而且下半年鋼鐵企業利潤也仍將保持（chí）在（zài）高位。未來鋼鐵股有望迎來業績與估（gū）值的雙重提升。
鋼鐵股連（lián）續反彈
本周一滬深兩市大（dà）盤迎來7月“開門紅”，其（qí）中鋼鐵股成為上漲的（de）“主力軍”，昨日相（xiàng）關鋼鐵指數大漲3.51%，漲幅遠遠超過位居第二的建築材料指數1.46%的漲幅。
成分（fèn）股中，八一鋼鐵和馬鋼股份漲停，柳鋼股份、首鋼股份（fèn）、新鋼股（gǔ）份和方大特鋼分別上漲8.04%、6.29%、6.03%和5.39%，另有包括常寶股份、南鋼股份、韶鋼鬆山、安陽鋼鐵等在內的15隻成分股（gǔ）漲幅超過3%。在全（quán）部正常交易的34隻成（chéng）分股中，僅武（wǔ）進不鏽漲幅（fú）不足1%。
但其實從行業指數5日漲幅榜來看，相關鋼鐵指數就以4.28%遙遙領先其他行業指（zhǐ）數，今年以來的漲幅也已經達到了7.27%，僅次於家用（yòng）電器和食品飲料指數。
鋼鐵股的強勢表現與行業基本麵密不可（kě）分。長江證券分析師王鶴濤表（biǎo）示（shì），今年以（yǐ）來（lái），鋼價表現切（qiē）換（huàn）為典型高位震蕩態勢，導致這（zhè）一（yī）變化的核心原因在於需求分化。2016年上半年，地產投資增速上行但基建、汽車等領域景氣回落（luò）。與此同時，去年年底以來，強力推行的關停地條鋼政（zhèng）策，成為今年需求整體平穩而供給逐步回升情況下，支撐鋼價高位震蕩的（de）另一重（chóng）要因（yīn）素。雖然鋼（gāng）價單邊上行不再，轉為寬幅震蕩格局，但行業盈利卻有增無減，仍然得益於（yú）供給側改革提升產業鏈中冶煉環節地位，在收入平穩情況下（xià），擠壓（yā）上遊使得中遊領域獲得相對更高盈利。此外，雖然地產投資漸顯疲態，但竣（jun4）工增速三季度或現反彈支撐汽（qì）車景氣（qì）企（qǐ）穩，後續終端需求大概（gài）率重回長（zhǎng）弱板強分化格局。
“當前的現狀和1-4月份的上漲行情類似。”華創證券分析師唐川林指出，一方麵（miàn），去年（nián）12月份對於宏（hóng）觀預（yù）期的（de）判斷是今年可能3月份明顯下滑，但是1月份後市場宏觀預期經濟下滑的時點明顯後（hòu）移。當前市場（chǎng）也感受到了整個需求端沒（méi）有之前想象的那麽差，整個需求的（de）悲觀預期有一定（dìng）的（de）修複（fù）。另一方麵，3、4月份（fèn）是上半年的鋼（gāng）鐵需求旺季，而8-10月份是下半年的鋼鐵需求旺（wàng）季。且在這兩個時點都疊加了（le）供給側改革的因素（sù），上半年是地條鋼，下（xià）半年是高爐去產能。
趨勢性行情能（néng）否（fǒu）延續
作為典型的周期（qī）性行業，鋼（gāng）鐵行（háng）業的周期性受到政策影響較大。根據國（guó）家發改委、工信部消息，上半（bàn）年我國共取締“地（dì）條鋼”生產企業（yè）600餘家，涉及產能1.2億噸左右，7、8月份還將開展專項抽查。
對此，興業證券分析師任誌強表示，1.2億噸的地條鋼產能，以50%開（kāi）工率計算，產量也有6000萬噸（dūn）之高。而目前在產的電弧爐產能（néng）約4000萬噸，由於技術相對落後，達產率僅40%左右。雖然（rán）電爐需求大幅增長，但電爐從訂單到投產安裝，再加上（shàng）設備安裝調試，共計需5-6個月，預計到8月才會出現一波集中的電爐交（jiāo）付。加之石墨電極和變壓器產能製約電爐（lú）鋼大規模放量，預計電爐（lú）鋼仍難以填補“地條鋼”的產（chǎn）能空缺。而下半年需求並不悲觀，三季（jì）度鋼價或（huò）仍有上（shàng）漲空間。
國信證（zhèng）券分析（xī）師王念春則指出，一方（fāng）麵目前不允許新建鋼鐵（tiě）項目，另一方麵在京津冀等地區要實施1：1.25的產（chǎn）能減量置（zhì）換，產能並（bìng）不能隨著市（shì）場需求的（de）增長而擴（kuò）張，這成為鋼鐵（tiě）企業盈利（lì）的重要（yào）保證。2017年一季（jì）度，相關鋼鐵板塊合計（jì）淨利（lì）潤（rùn）119.8億元(算數合計)，而去年同（tóng）期為虧損45.54億元，淨（jìng）利潤增速為363.1%。此外（wài），5月份以來，固定資產投資（zī）、房地產新開（kāi）工（gōng）麵積、銷售麵積（jī）、汽車銷量（liàng）等增速均有不同（tóng）程度的（de）下滑，但仍保持了正增長。而產能合規性、環保標準的不斷提高（gāo）及高爐大修的壓力仍將長期存在。因此在供應緊張的情況下，預計下半年（nián）鋼鐵（tiě）企業利潤仍將保持在（zài）高位。
也正是在鋼（gāng）價和鋼鐵企業利潤的（de）雙（shuāng）重支撐下，鋼（gāng）鐵股的後市行情也被（bèi）看好。“本次三季度鋼鐵的上漲（zhǎng）周期可能維（wéi）持2-3個月，漲幅可能破50%。”唐川林認為，長期來看鋼鐵行業（yè）高（gāo）盈利時代將來臨，利（lì）高利潤常態化，行業發生實質性轉變。8、9月份鋼鐵（tiě）行業供需格局有望迎來明顯（xiǎn）的好轉。鋼鐵行業在8月份將進入明顯的去（qù）庫存周期，去化量相比往年明顯增加，價格將（jiāng）迎來（lái）確定性的上漲機會。
方正證（zhèng）券首席分析（xī）師韓（hán）振國表示：“從（cóng）目前的實際效（xiào）果來（lái）看，地條鋼出清+去產能的政策組（zǔ）合（hé）拳（quán）對於行業的供需格局改善超（chāo）市場預期（qī），未來鋼鐵股有望迎來業績與估值的雙重提升。”http://www.shzhaoxiang.com/Product/524390639.html
不過光大（dà）證券分析（xī）師王招華指出，目前這波鋼鐵板塊的行情是結構性的（de），主要（yào）是多家二季度上市鋼企的二季度的淨利潤有可能會好於一（yī）季度。這波中報行情（qíng）過後，有可能會輪動到板材股。
DC53、SKD11、H13、SKD61、NAK80、S136
鋼鐵股連（lián）續反彈
本周一滬深兩市大（dà）盤迎來7月“開門紅”，其（qí）中鋼鐵股成為上漲的（de）“主力軍”，昨日相（xiàng）關鋼鐵指數大漲3.51%，漲幅遠遠超過位居第二的建築材料指數1.46%的漲幅。
成分（fèn）股中，八一鋼鐵和馬鋼股份漲停，柳鋼股份、首鋼股份（fèn）、新鋼股（gǔ）份和方大特鋼分別上漲8.04%、6.29%、6.03%和5.39%，另有包括常寶股份、南鋼股份、韶鋼鬆山、安陽鋼鐵等在內的15隻成分股（gǔ）漲幅超過3%。在全（quán）部正常交易的34隻成（chéng）分股中，僅武（wǔ）進不鏽漲幅（fú）不足1%。
但其實從行業指數5日漲幅榜來看，相關鋼鐵指數就以4.28%遙遙領先其他行業指（zhǐ）數，今年以來的漲幅也已經達到了7.27%，僅次於家用（yòng）電器和食品飲料指數。
鋼鐵股的強勢表現與行業基本麵密不可（kě）分。長江證券分析師王鶴濤表（biǎo）示（shì），今年以（yǐ）來（lái），鋼價表現切（qiē）換（huàn）為典型高位震蕩態勢，導致這（zhè）一（yī）變化的核心原因在於需求分化。2016年上半年，地產投資增速上行但基建、汽車等領域景氣回落（luò）。與此同時，去年年底以來，強力推行的關停地條鋼政（zhèng）策，成為今年需求整體平穩而供給逐步回升情況下，支撐鋼價高位震蕩的（de）另一重（chóng）要因（yīn）素。雖然鋼（gāng）價單邊上行不再，轉為寬幅震蕩格局，但行業盈利卻有增無減，仍然得益於（yú）供給側改革提升產業鏈中冶煉環節地位，在收入平穩情況下（xià），擠壓（yā）上遊使得中遊領域獲得相對更高盈利。此外，雖然地產投資漸顯疲態，但竣（jun4）工增速三季度或現反彈支撐汽（qì）車景氣（qì）企（qǐ）穩，後續終端需求大概（gài）率重回長（zhǎng）弱板強分化格局。
“當前的現狀和1-4月份的上漲行情類似。”華創證券分析師唐川林指出，一方麵（miàn），去年（nián）12月份對於宏（hóng）觀預（yù）期的（de）判斷是今年可能3月份明顯下滑，但是1月份後市場宏觀預期經濟下滑的時點明顯後（hòu）移。當前市場（chǎng）也感受到了整個需求端沒（méi）有之前想象的那麽差，整個需求的（de）悲觀預期有一定（dìng）的（de）修複（fù）。另一方麵，3、4月份（fèn）是上半年的鋼（gāng）鐵需求旺季，而8-10月份是下半年的鋼鐵需求旺（wàng）季。且在這兩個時點都疊加了（le）供給側改革的因素（sù），上半年是地條鋼，下（xià）半年是高爐去產能。
趨勢性行情能（néng）否（fǒu）延續
作為典型的周期（qī）性行業，鋼（gāng）鐵行（háng）業的周期性受到政策影響較大。根據國（guó）家發改委、工信部消息，上半（bàn）年我國共取締“地（dì）條鋼”生產企業（yè）600餘家，涉及產能1.2億噸左右，7、8月份還將開展專項抽查。
對此，興業證券分析師任誌強表示，1.2億噸的地條鋼產能，以50%開（kāi）工率計算，產量也有6000萬噸（dūn）之高。而目前在產的電弧爐產能（néng）約4000萬噸，由於技術相對落後，達產率僅40%左右。雖然（rán）電爐需求大幅增長，但電爐從訂單到投產安裝，再加上（shàng）設備安裝調試，共計需5-6個月，預計到8月才會出現一波集中的電爐交（jiāo）付。加之石墨電極和變壓器產能製約電爐（lú）鋼大規模放量，預計電爐（lú）鋼仍難以填補“地條鋼”的產（chǎn）能空缺。而下半年需求並不悲觀，三季（jì）度鋼價或（huò）仍有上（shàng）漲空間。
國信證（zhèng）券分析（xī）師王念春則指出，一方（fāng）麵目前不允許新建鋼鐵（tiě）項目，另一方麵在京津冀等地區要實施1：1.25的產（chǎn）能減量置（zhì）換，產能並（bìng）不能隨著市（shì）場需求的（de）增長而擴（kuò）張，這成為鋼鐵（tiě）企業盈利（lì）的重要（yào）保證。2017年一季（jì）度，相關鋼鐵板塊合計（jì）淨利（lì）潤（rùn）119.8億元(算數合計)，而去年同（tóng）期為虧損45.54億元，淨（jìng）利潤增速為363.1%。此外（wài），5月份以來，固定資產投資（zī）、房地產新開（kāi）工（gōng）麵積、銷售麵積（jī）、汽車銷量（liàng）等增速均有不同（tóng）程度的（de）下滑，但仍保持了正增長。而產能合規性、環保標準的不斷提高（gāo）及高爐大修的壓力仍將長期存在。因此在供應緊張的情況下，預計下半年（nián）鋼鐵（tiě）企業利潤仍將保持在（zài）高位。
也正是在鋼（gāng）價和鋼鐵企業利潤的（de）雙（shuāng）重支撐下，鋼（gāng）鐵股的後市行情也被（bèi）看好。“本次三季度鋼鐵的上漲（zhǎng）周期可能維（wéi）持2-3個月，漲幅可能破50%。”唐川林認為，長期來看鋼鐵行業（yè）高（gāo）盈利時代將來臨，利（lì）高利潤常態化，行業發生實質性轉變。8、9月份鋼鐵（tiě）行業供需格局有望迎來明顯（xiǎn）的好轉。鋼鐵行業在8月份將進入明顯的去（qù）庫存周期，去化量相比往年明顯增加，價格將（jiāng）迎來（lái）確定性的上漲機會。
方正證（zhèng）券首席分析（xī）師韓（hán）振國表示：“從（cóng）目前的實際效（xiào）果來（lái）看，地條鋼出清+去產能的政策組（zǔ）合（hé）拳（quán）對於行業的供需格局改善超（chāo）市場預期（qī），未來鋼鐵股有望迎來業績與估值的雙重提升。”http://www.shzhaoxiang.com/Product/524390639.html
不過光大（dà）證券分析（xī）師王招華指出，目前這波鋼鐵板塊的行情是結構性的（de），主要（yào）是多家二季度上市鋼企的二季度的淨利潤有可能會好於一（yī）季度。這波中報行情（qíng）過後，有可能會輪動到板材股。
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