螺紋（wén）鋼後市將（jiāng）重回弱勢
2016-1-15 8:58:07點擊：
自去年12月中旬以來，受供給側改革展（zhǎn）開、社會（huì）庫存降低（dī）等因素（sù）影響，螺紋鋼期價持續反彈。但鋼鐵企業庫存高企，需求依舊低迷，螺紋（wén）鋼反彈缺乏基本麵配合，後市恐將回歸弱勢。建議投資者保持謹慎偏空態度，並密切關注減、停產進（jìn）度。
短期資源緊缺推高鋼價
據冶金工（gōng）業規劃研究院預計，2015年（nián）中國（guó）粗鋼產量約為（wéi）8.06億噸，同比下降（jiàng）2%，1981年（nián）以來（lái）我國粗（cū）鋼產量首次出現負增長（zhǎng）。產（chǎn）能收縮效果逐漸顯現，社會鋼材總庫存已降至（zhì）855.96萬噸，創近7年新低，螺紋鋼市場供需關（guān）係稍有改善，期現價格持續反彈。本周上海（hǎi）、廣州和北京三大市場螺紋鋼(HRB40020mm)現貨價格均較上周出現小幅上漲，分別報（bào）1910元/噸、2180元/噸和1800元/噸。 目前鋼廠、貿易商普遍挺價，但鋼材尚處（chù）消費淡季（jì），挺價行為恐難持續。
去年12月螺紋鋼期（qī）貨1605合約累計反彈近10%，目前持倉量、價格均（jun1）持續下行，多頭獲（huò）利了結逐漸增多，短期內回（huí）調壓力較大。
利多因素逐漸消退
中鋼協 預估，去年12月上中旬（xún）全國粗鋼日產量為208.28萬噸，較（jiào）前一（yī）個月（yuè）日產量下降1.32%。雖然產量下降和需求回暖使得鋼鐵社會（huì）庫存下降，但企業庫（kù）存仍 處於曆史高位。中鋼協會員（yuán）鋼鐵企業12月中旬鋼（gāng）材庫存已達1467.25萬噸，較上旬末增長2.32%。今年1月中旬至（zhì）春節期間，工地停工（gōng）將逐漸增加，部 分地區（qū）貨（huò）源偏緊的情況將（jiāng）得（dé）到明顯緩解，從而難以支撐（chēng）螺紋鋼繼續走高。
隨著螺紋鋼現貨價格回升，鋼廠利潤（rùn）改善，Mysteel調查的163家鋼廠本周盈利（lì）麵達（dá）12.88%。在盈（yíng）利改善的情況下（xià），鋼廠進一步減產動力不足。本周全國高爐開工率小幅回升，供應壓（yā）力恐將增加，螺紋鋼反彈空（kōng）間受限。
供給側改革有望加碼
展望2016年，人口結構變化導致（zhì）城市化速（sù）度放緩，房地（dì）產投資增長依舊悲觀，各（gè）地政（zhèng）府負債率偏高限製基建投資規模（mó），因此螺紋鋼需求改善暫不可期。
在需求疲軟的大環境下，供給側改革作用顯得尤為突出。近日，李克強總理在（zài）山西太原考察鋼鐵、煤 炭企業時強調“要繼續堅持（chí）以（yǐ）壯士斷腕的精神化解過剩產能”，表（biǎo）明了中央對於推進鋼鐵（tiě）行業去產能的決（jué）心。我們預（yù）期2016年鋼鐵（tiě）行業供給側改革將在“去產能 —利潤（rùn）回升—產能抬頭—利潤下降—去產能”的循環（huán）中曲折前（qián）行。
綜合（hé）分析（xī），我們認為鋼材（cái）需求改善空間有限，而供給側改革對市場的影響更為顯（xiǎn）著（zhe）。隨著（zhe）春節臨近，下遊用鋼需求清淡，螺紋鋼恐將重回弱勢，未來（lái）關注鋼廠產（chǎn）能退出節奏。
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