2016年5月份國內鋼鐵市場運行趨勢預警分析報告
2016-5-4 8:10:11點擊：
中（zhōng）國的鋼鐵行業，苦了5年之後，在2016年的春季迎來了闊別已久的（de）‘金三（sān）銀四’，在供需錯配的階段性緊平衡之下，鋼價（jià）漲幅52%，鐵礦石漲（zhǎng）幅36%，鋼坯漲幅56%，國內鋼（gāng）廠噸鋼獲（huò）利普遍在700~1200元不等，鋼廠噸鋼獲利接近30%，創下有史（shǐ）以（yǐ）來噸鋼獲利最高水（shuǐ）平。一遍大好之下，鋼材市場（chǎng）在月尾迎來了衝高後的修正期，即將到來的五月（yuè），是紅？或綠？不妨往下看個一二。
一、行（háng）情（qíng）回顧
消失（shī）五年之久的鋼市傳統季節性旺季‘銀四’不但複蘇，而且迎來了旺上（shàng）加旺升華至‘鑽石四’，4月份鋼價呈現持續上漲走勢，月末方開始有回調曲線，全月鋼價大漲（zhǎng）23.5%，其中螺紋鋼漲幅（fú）最大接近（jìn）26%，鍍鋅漲幅相對較低為11.5%。
二、鋼價（jià）暴漲背後的因素（sù）分析總結（jié）
4月份國內鋼（gāng）材市場放量（liàng）暴漲，單月漲幅創2009年以來新高，噸鋼盈利更是（shì）創下曆史新高，究其原因，通過整理總結認為，有以下核心影響（xiǎng）因素：
①鋼材市場供（gòng）需錯配，上遊鋼廠在去（qù）年虧損（sǔn）加劇後（hòu）產量大幅下降，春節後複產（chǎn）緩慢，資源供應嚴重不足；下遊則隨（suí）著宏觀經濟回暖，特別是房地產及基建（jiàn）投資增速放量，需求（qiú）基本麵（miàn）改（gǎi）善快於供應導致（zhì）的階（jiē）段性鋼材供弱（ruò）需強格局。
②鋼坯、鐵（tiě）礦石（shí）、焦炭、廢鋼等主要原材料成本（běn）不斷衝高推動。
③資本巨量湧入期貨市場，螺紋、熱卷、鐵礦石（shí）、焦（jiāo）炭等黑色（sè）係品（pǐn）種放量（liàng）大漲，4月底單日螺紋鋼交易金額超過6000億元，高於股市與債市總和的（de）提振（zhèn）。
④市（shì）場借助‘產業側供給改革、去產能、唐山世（shì）園會’等（děng）題材持續炒作。
⑤一季度宏觀經濟回（huí）暖，基建投資增速擴大，樓市價量齊漲、房地（dì）產投資增速及（jí）新（xīn）屋開工麵積大增等終端行業需求預期抬升。
⑥為保障經濟（jì）回升，央行持續向市（shì）場注入資金，市場流動性過剩現象突出。
三、鋼坯領漲行情，原材（cái）料全麵反彈
4月份的（de）鋼鐵市場大幅度上漲，原（yuán）材料市場一（yī）直以領漲‘導火索’的身份出現，鋼坯便是本輪鋼價多次突破趨勢大漲的最大‘功臣’。4月份以來，進口礦普指62%澳礦上漲19.06%、唐山普碳鋼坯上漲19.4%、國產（chǎn）礦（kuàng）漲幅9.43%、二級冶金焦上漲30.36%、廢（fèi）鋼漲（zhǎng）幅（fú）最高為41.67%，詳細漲跌見下表（biǎo）。追溯鋼廠成本周期核算，到4月（yuè）底，國（guó）內主流鋼廠螺紋鋼生產成本在2300~2460元/噸左右，較上月同期增加150~200元/噸，對成材的支撐明顯（xiǎn）轉強。
鋼坯多次暴漲，直接引動（dòng）其他原料及下遊（yóu）成材價格（gé）暴漲行情，當（dāng）月唐山鋼坯最高反彈至（zhì）2640元/噸，較年內低點大幅拉漲58.4%，持續下降且長期庫存超低是鋼坯能夠在4月份不（bú）斷攀登新高（gāo）度的動力所在，然上衝過高、又值世園會軋材企業限產（chǎn）50%，回調在所難免。
國（guó）內鋼廠對進口礦依存度上升至80%以上高水（shuǐ）平，隨著4月份國內鋼廠加速複產及獲（huò）利大增之後的補庫需求拉動，進口礦市場在7月下旬一度（dù）上跳至70美元上方高位，創下2015年1月中旬以來新高水平，較年（nián）內低點大幅反彈78.5%，然高（gāo）價位（wèi）後鋼廠補庫減緩、港口庫存（cún）高位增加等壓力下，5月份進口（kǒu）礦將呈現高位回調趨勢（shì）。
4月份國內焦炭現期貨價格暴漲不斷，現貨市場二級冶金（jīn）焦漲30.4%，期貨（huò）焦（jiāo）炭漲幅為34.97%，山西等主要產煤大（dà）省在側（cè）供給改（gǎi）革下大（dà）幅限產，導致焦煤供應緊張，加上下遊鋼廠及（jí）電廠需求釋放提（tí）升是（shì）焦炭價格大漲的主要原因（yīn），盡管（guǎn）漲價後煤企複產增加將導致5月份焦煤供應回升，然側供給（gěi）改革力度還（hái）在加強，且經濟回暖帶來的電廠生（shēng）產提升（shēng）及鋼廠需求繼續（xù）擴大，後期或有（yǒu）回調，但仍有上升空間。於此同時廢鋼（gāng）也（yě）得益於下遊成材暴漲帶動電爐鋼廠需求量回升，價格在當月大（dà）幅拉（lā）漲42.9%，廢鋼（gāng）受中小鋼廠盈利變化影響較大，後期或有高位回調操作。
四、鋼市供需（xū）錯配下的緊平（píng）衡格局
4月鋼價暴漲，雖然有資金、宏觀調控等諸多（duō）利好炒（chǎo）作因素的推波助瀾，但其核心背景還是（shì）因為（wéi）基本年供需（xū）錯配的結果，盡管3月以來鋼（gāng）廠不斷複產，短期供應偏弱格局（jú）還（hái）將繼續存在。
①鋼（gāng）廠複產加快，4月產量或創下（xià）新峰值，然現貨市場資源緊缺成為（wéi）‘常態’，供應嚴重不足（zú）導致市場不斷拉漲底氣充足。3月全國（guó）粗鋼（gāng）日均產（chǎn）量創下曆史次新高的228萬（wàn）噸，4月份粗鋼日均產量分別為168.63萬噸、168.79萬噸，增幅分別為3.4%、0.1%。盡管鋼廠在4月份（fèn）加速複產，然短期（qī）內鋼廠均（jun1）以打折發貨為主，供應（yīng）繼（jì）續偏弱，現貨（huò）市場資（zī）源（yuán）緊（jǐn）缺依舊難改。
②春（chūn）節以來市場超低庫存疊加鋼價暴漲，中間商頻（pín）頻補庫存疊加終端需求季節（jiē）性回暖點燃市場循環暴漲的燎原之火。鋼廠內（nèi）部庫存與現貨市場社會庫存長期處於低位下降（jiàng）態勢（shì），社會庫存7連降跌至941萬噸，月（yuè）環比下降18.3%，較去年同期下降33.3%；在社會庫存超低（dī）下降的同時，鋼廠內部庫存也長期維持低位震蕩下（xià）降態勢，4月中（zhōng）旬重（chóng）點鋼企內部庫（kù）存為（wéi）1300.23萬噸，旬環比增加0.69%，較上月同期減少5.1%，較去年同期減少21.8%。
據調研（yán）人員抽樣調研國內（nèi）主流市場發現，高產量之下（xià）鋼廠庫（kù）存及社會（huì）庫（kù）存雙雙降至低位，主要是源於各級中間商、特別是二三線中間商補庫存交易為主，終端采購需求雖因基建、房地產等行業大幅（fú）回暖出（chū）現季節性的釋放加速，但體（tǐ）量仍偏小。進入4月份後，鋼廠內部庫存開始增加，主（zhǔ）要是（shì）由於鋼（gāng）廠在鋼價暴（bào）漲之後限（xiàn）製發貨及產量大幅增加所致；而4月份社會庫存持續下降則表明一線統計樣本貿易商在得不到鋼廠補貨的同時消耗自有庫存（cún），資源更加緊張，不過隨著月底鋼價衝高回調後，社會庫存降幅將收窄。
五、鋼廠、貿易商獲利大增，刺激鋼廠複產加快，中間商（shāng）罕見囤庫存。
4月份，國內鋼廠噸鋼獲利達到20%~30%不等，中鋼協數據（jù）顯（xiǎn）示，線螺等建築鋼材噸鋼毛利（lì）空間約為600~900元，冷熱軋板材資源噸鋼毛利空間更高，在800~1200元之間，其中熱軋等板（bǎn）材獲利較線螺等長（zhǎng）材略高150~200元/噸左右。巨大利潤增長幅度，創下2008年以（yǐ）來單（dān）月最高。鋼價（jià）持續（xù）大漲，資（zī）源緊俏導致鋼廠定（dìng）價話語（yǔ）權大增，4月份國內鋼廠持（chí）續大幅上調出廠價，一方麵是向下遊（yóu）市場轉嫁原材料同期暴（bào）漲的成本壓力，另一方麵也是‘收割’暴漲利（lì）潤。
鋼廠大幅獲利的同時，中間鋼貿商自然也是獲利不淺，前期（qī）低（dī）價資（zī）源利潤空間甚至（zhì）超過1000元/噸，但由於普遍庫存較低，漲後補庫資源獲利（lì）根據階段不同（tóng）呈（chéng）現持續（xù）減少態勢，4月鋼貿商總體噸鋼利（lì）潤空間在200~500元/噸不等，因對後市預期信心強烈，中間商交投火爆，絕大部分庫存資源（yuán）轉移至貿易商（shāng）手中，鋼鐵市場自（zì）2011年以來再一次看到‘蓄水池（chí）’上溢跡象，不（bú）過隨著月底（dǐ）鋼價衝高回調，貿易商普遍存在套現情緒，中間商競價出貨也是（shì）導致4月底鋼價回調過程中不斷放大（dà）的主因。
六、5月份國內鋼材價格走勢預警
4月鋼價先揚後抑，衝高回調之後（hòu），市場中間商急需出貨套現，而5月終端需求因受多雨水阻礙將走軟、且存在需（xū）求已經提前（qián）透（tòu）支的現（xiàn）實，另一方是產量快速（sù）回升，供應（yīng）壓力增強預期明顯，5月鋼價走勢有較大的回調探低壓（yā）力，具體從（cóng）以下幾個方麵略作預警。
1、供應麵預警：3月國內粗鋼產量創（chuàng）曆史次新高，4月上旬粗鋼日均產（chǎn）量（liàng）增幅3.4%，4月鋼廠複產（chǎn）進一（yī）步提速、特別是多地區廢止產能（néng）重新生產將（jiāng）進一步帶動鋼材供（gòng）應（yīng）放量增加。因鋼價暴漲，鋼鐵行業利潤創10年來新高水平，暴力刺（cì）激鋼廠加速複產，特別是（shì）廢止已久的淘汰產能紛紛加入複產大軍，盡管近期河北等地出台措施嚴厲警告製裁封停設備複產，但高利潤下冒險頂風（fēng）作（zuò）案者必不少，況且（qiě）此輪複產大潮多是此前檢修減產（chǎn）產能，多數並不在封停禁產令範圍內，唐山的鬆汀、天鐵、港陸，山西被重組的海鑫鋼（gāng）鐵等陸續恢複生產，加上（shàng）湛江鋼鐵（tiě）等新（xīn）產能入市、武鋼等大鋼（gāng）廠緊急複產鎖定（dìng）上半年訂單，預（yù）計4月中國粗鋼日均（jun1）產量將創下曆史新高；而這批資源發貨，將多集中在五月份月中，屆時開始，市場資源緊張情況將得到持續緩解，市場進入庫（kù）存被動式重構階段，維（wéi）持數月（yuè）的‘鋼材供應緊平衡、供需錯配’將得到糾正。
2、需（xū）求基本麵（miàn）預警：宏觀經濟回暖將繼續釋放鋼鐵需求，然南方梅雨登陸將帶來需求阻礙。下遊主要用鋼行業中，基建、房地產投資增加還在繼續落地，信貸大幅增加補充（chōng）下遊項目工程資金到位量，預計後期下遊行業生產建設活躍度（dù）進一步提升，有利於繼續刺激（jī）鋼鐵需求釋放。不過值得注意的是（shì），樓市的價量暴漲的回暖難以持續（xù），更加嚴厲（lì）防控措施將帶來打擊。而另（lìng）外4月份的鋼市交投火爆也難以在5月（yuè）份延續下去，因核心主力的（de）中間商（shāng）在4月行情中基（jī）本（běn）補庫存到位，4月底開始的鋼價回調正在刺激中間商轉變策（cè）略由補庫向加速去庫存套（tào）現改變，因此中間商市場在5月份將‘由需轉供’，在實際終端需求回暖（nuǎn）有限，而中（zhōng）間商需求（qiú）‘叛變’的背景下（xià），市場交投必將與（yǔ）4月相比出現大‘反轉’。更為重要的是，5月中旬南方（fāng）將進入梅雨季節阻礙下（xià）遊鋼需釋放（fàng），鋼市由此迎來季節性淡季（jì）可能性較大。
3、原材料成本預警：需求有（yǒu）望繼續放量，原材料市（shì）場在回調整（zhěng）理中或將維持支撐，但力度必然明顯減弱。4月底，暴漲之後的鐵礦（kuàng）石、鋼坯、焦炭等在現貨與期（qī）貨市場（chǎng）上雙雙回調，但鑒於鋼廠盈利普遍（biàn）巨大，複產（chǎn）積極（jí）性正在持續攀升，因此5月（yuè）份鐵礦石等主要原料仍（réng）舊有需求繼續放量作為支撐，雖有回調，但降幅不會太高（gāo）。不（bú）過（guò）值得注意的是，鐵礦石庫存始終在億（yì）噸高位徘徊，國際礦山巨頭此（cǐ）前的減產也因4月獲利（lì）巨大而有增加供應的跡（jì）象，需要警惕由此帶來的打（dǎ）壓鐵礦石（shí）價格的風險；而焦炭市場則因山西等地（dì）側供給改革落地發力導致供應偏緊，且此前價格持續低位，因此5月份在經過一定的整理後還有繼續回升的空間；妖坯雖然受到世園會限產軋（zhá）材（cái）企業影響而需求降低，但其超低的庫存在短期內難以改變，預計其5月走勢將於焦炭（tàn）相符，如此來看，5月份原材料市場（chǎng）將呈現調整後的震蕩回升走（zǒu）勢，對成材的成本（běn）支撐猶在。
4、宏觀經（jīng）濟及資金麵預期：經（jīng）濟回暖刺激穩增長政策措施（shī）加碼，宏觀利好仍占主流，但貨幣寬鬆等能否維持有待觀察。一季度國內宏觀經濟好於預期（qī），出現久違的（de）明顯回暖，表明（míng）此（cǐ）前的（de）穩增長政策措施正在見效，另外一季（jì）度信貸（dài）及融資規模放（fàng）量增加，資（zī）金大量（liàng）流（liú）向基（jī）建和房地產等主要用鋼行業，側麵證明（míng）去年以來國（guó）家大量批複的鐵路、基建等重大穩增長項目（mù）工程正在陸續進入實施（shī）階段（duàn），更加有理由相信國家在下一步（bù）將進一步出台（tái）和落實更（gèng）多的（de）穩增長政策措施來維持（chí）刺激經濟回暖，不過貨幣政策及財（cái）政政（zhèng）策的繼續寬鬆還將受到人民幣（bì）貶值預（yù）期和通脹的雙重壓力，或難長期維持略偏寬鬆措施，已有（yǒu）傳言在限（xiàn）製信貸規模。另外一季度火爆一二線城市（shì）樓市正在受到限購力度加大的調控，能否蔓延向廣大的三（sān）四線（xiàn）城市仍（réng）未可知（zhī）。這就意味著房地產和基建發力仍需超常規寬鬆的政策麵支持，但這種寬鬆的持續性有待觀察。
五月份鋼鐵市場走勢預警觀點：進入5月份後，市場宏觀利好（hǎo）仍將占據主流，營改增正式全麵實施對（duì）鋼市帶來實質性利好（hǎo），但鋼廠持續加速複產（chǎn）將在5月份改變鋼材供應嚴重不足的格局，後期鋼材供應壓力將大幅增（zēng）加；雖然諸多（duō）基建工程、房地產項目開發還在釋（shì）放鋼鐵需求（qiú），然梅雨（yǔ）季將至必對終端實際（jì）需（xū）求造成較大阻礙，因此5月份國內鋼鐵市場將呈現供應逐步增加，需求季節性淡季來襲，市場進入被動型庫存重構（gòu）階段，加上原材料漲後承壓，預計5月份國內鋼價將呈現兩頭低，中間高的（de）倒‘V’型走勢，上半（bàn）月或還有一波走強行情，下半月隨著鋼（gāng）廠資源兌付、複產資（zī）源大（dà）量抵達市場，中間（jiān）商主動式去（qù）庫存受阻而迎接年中的（de）庫（kù）存重構過程（chéng），鋼價或出現再次探低趨勢。
DC53、SKD11、NAK80、S136模（mó）具鋼（gāng），香蕉在线播放現貨銷售熱線：021-57836771 手機：13386161399
- 上一篇：2016年5月份（fèn）國內鋼鐵市場運行趨勢預警分析報告 2016/5/4
- 下一篇：鋼價大（dà）漲麵臨回調壓（yā）力 2016/4/28
