支撐因素仍在 鋼價高位震蕩
2016-4-7 8:41:22點擊：
在近年來罕見的供應收縮但需求擴張的情況下，第一季度的鋼材市場出現（xiàn）了（le）階段性供不應求的局麵，而資金的（de）推波（bō）助瀾則使（shǐ）得品種的波動幅度放大。當前，基本麵尚未發生根本性改（gǎi）變，鋼廠複產速度依然緩慢，而（ér）需求回升尚未被證偽（wěi），這就意味著鋼材價格仍受到支撐。展望第二季（jì）度，黑色係品種（zhǒng）呈現高位震蕩（dàng）的概率較大。
鋼材需求回升供應壓力減輕
新屋開工轉（zhuǎn）正。數據顯示，1月~2月份，全國固（gù）定資產投資同比（bǐ）增長10.2%，比2015年全年增速提（tí）高0.2個百分點（diǎn）。從具體構成來（lái）看，1月~2月（yuè）份，房地產投資增（zēng）幅為3%，比2015年全（quán）年增（zēng）速提高2個百分點，這（zhè）是推動固定資產投資增（zēng）速回升的重要因素。而房地產投（tóu）資的回升，是源於房地產銷售情況的持續好轉。數據顯示，1月~2月份，商品房銷售麵積同比增長28.2%，比2015年（nián）全年增速提高21.7個百分點。
更能直接反應螺紋鋼需 求的是房（fáng）地產新屋（wū）開工麵（miàn）積和（hé）施工麵積。數據顯示，1月~2月份，房地產施工麵積同（tóng）比增長5.87%，比2015年全年增速提高4.6個（gè）百分點；房地產新屋 開工麵積同比增長13.66%，而2015年全年為同比下降14%。也就是說，房地產投資的回升，特別是新屋開工增速的轉正，帶動了鋼材需求的回升。考慮 到周期和季（jì）節性特征，這種回升在第二季度有望延續。
鋼廠複產緩（huǎn）慢。國家（jiā）統計局（jú）數據顯示，1月~2月份，全國粗鋼產量為（wéi）12107萬噸，同（tóng）比下降5.7%，降幅同比擴大4.2個百分點。這一數據（jù）表明，鋼材供應端出現收（shōu）縮。微觀（guān）的數據也驗證了這一點，根據調研數據測算，2015年，全國高爐全年開工率均值在80%左右，而（ér）今年至今全國高爐開工率均值在75%左右。
我們將粗鋼日產（chǎn）量與開工率、產能利（lì）用率數據相互對比發現：2014年，全國粗鋼日產量為 225.5萬噸，高爐開工率為89.82%，產能利用率為93.12%；2015年，全國粗鋼日產量為220.2萬噸，高爐開工率為83.08%，產能利 用（yòng）率（lǜ）為87.43%。據此可以測算（suàn）粗鋼日產量與高爐開（kāi）工率和產能利用率之間的關係。2016年至今，全國高爐開工率均值為74.70%，產能利用率（lǜ）均值為 80.77%，對應（yīng）的粗鋼日產量為205萬噸左右，和2015年相比，有較大降幅（fú）。
2016年以來特別是（shì）春節後，鋼廠的複產速（sù）度低於預期，鋼材供應端的壓力顯著減（jiǎn）輕，在部分地區的現貨（huò）市場，甚至出現了部分規格供不應（yīng）求的局麵，這對期貨價格構成有力支撐。
庫存雙雙下降。3月下旬，螺紋鋼社會庫存量在565萬噸（dūn）左（zuǒ）右，比去年同期顯著減少。中國鋼鐵（tiě）工業協會的（de）數據顯示，3月中旬，重點鋼鐵企業鋼材庫存量在1375萬噸左（zuǒ）右，也顯著（zhe）低於去年同期水平。
雖然社（shè）會庫存（cún）、鋼廠庫存雙雙下降並不必然意味著需求的好轉，但是，綜合以上供需兩端的變化來 看（kàn），當前（qián）的庫（kù）存雙降局麵確有供需錯配的因素在起作用。而（ér）且（qiě），在庫存整（zhěng）體規模縮減的背景下，庫存起到的“蓄水池”調節作用在減弱，這也會導致（zhì）鋼材價（jià）格的波動 幅度加大。這是春節後鋼價上漲加速的重要誘因，也是當前鋼價的支撐要素之一。
支（zhī）撐因素仍存警惕（tì）供需變化
如（rú）前所述，鋼廠複產速度緩慢是支撐因素。不（bú）過，我們同時也要看到，隨著鋼廠利潤的好轉，鋼（gāng）廠複 產的熱情（qíng）逐步上升。值得（dé）警惕（tì）的一（yī）個數據是，中國（guó）鋼鐵工業協（xié）會（huì）統計顯示，3月（yuè）中旬，全國粗鋼日產量為216.4萬（wàn）噸，而（ér）去年全年粗鋼日（rì）產量均（jun1）值為220.2 萬噸。可以將去年均值作為衡量供應端壓力的一個標度（去年全國高爐開工率均值為83%左右、產能（néng）利用率均值為87%左右），當高爐開工率和（hé）產能利用率（lǜ）分別 達到上述（shù）標度時，表明鋼材供應壓力加大，鋼材（cái）價格將麵臨著來自供應端的壓力。
鋼鐵需求的萎縮可（kě）能是一個長期趨勢，所以，在短周期的反（fǎn）彈進程中，需要關注需（xū）求端證偽的可能性。若3月、4月份的固定投資額等數據保持1月~2月份（fèn）的回升勢頭，則（zé）鋼價仍有上行動力；若3月、4月份的數據再度調頭向下，則需求被證偽，鋼價（jià）就麵臨著較大壓（yā）力。
- 上一（yī）篇：下周鋼材各品種市場價格走勢預判（pàn） 2016/4/8
- 下一篇：鋼材3個月漲價30% 鋼（gāng）廠“最美時刻”能持續多久？ 2016/4/6
