停牌四個月後，首鋼股份日前公告重組預案：剝（bāo）離虧損的（de）貴州投資同時，以近百（bǎi）億現金收（shōu）購京唐鋼鐵。有業內（nèi）人士質疑，京（jīng）唐鋼鐵盈利性較低，在產能嚴重過剩的背景下，後期運營麵臨巨大考（kǎo）驗。而且，在鋼鐵（tiě）這一高（gāo）資本消耗行業，以現金方式收購，明顯加重上市公司財務負擔，不利於後續運營。首鋼股份也承認，未來（lái）財務年度利息支出（chū）將有較大的增加。

不過，也有業內人士判斷，作為首鋼總公（gōng）司發展及整合下屬鋼鐵及產業鏈延伸相關業務和資產的（de）唯（wéi）一（yī）上市平台，京（jīng）唐鋼鐵與首鋼股份（fèn）的融（róng）合可視為首鋼集團整體上市的第一步。

公告顯示，首鋼股份將以持有的（de）貴州投資100%股（gǔ）權與首鋼（gāng）總公（gōng）司持有的（de）京唐鋼鐵51%股權進（jìn）行置換（huàn）。以2015年3月31日為評估（gū）基（jī）準日（rì），貴州投資評（píng）估價值5.33億元（yuán），京唐鋼鐵100%股權（quán）評（píng）估值201.07億元，以此計算，首鋼股份（fèn）還將現金支付差額97.18億元（yuán）。首鋼股份方麵（miàn）同時表示，對於京唐鋼鐵剩餘的49%股權，目前沒有進一步收購安排。

但是，雖然京唐鋼鐵是（shì）首鋼旗下最優質冶金資產，可其盈利指（zhǐ）標也不樂觀。相對（duì）於其超過200億的估值，京唐鋼鐵（tiě）2014年全年淨利1.24億（yì），今年一季度淨利僅1218.59萬元。

不過，首鋼頗為看好這一項（xiàng）目，“重組後借力於京（jīng）唐鋼鐵的優質產（chǎn）能以及循環經濟、海水淡化等多方優勢，首鋼股份的業務結構（gòu）、盈利能（néng）力以及財務穩健性均得以優化。”首鋼京（jīng）唐公司黨委副書記顧章飛（fēi）在接受《經濟參考報》記者采訪（fǎng）時表示，除了鋼鐵（tiě）行業（yè）整個回暖以及壓縮煤炭、鐵礦石等原料采購（gòu）成本之外，更重（chóng）要的是要發揮（huī）京（jīng）唐鋼鐵和首鋼股（gǔ）份之間的協同效應，實現產銷研用資源的有效整合，增強公司位於曹妃甸（diàn）港口的物流成本優（yōu）勢，降低整（zhěng）體生產成（chéng）本，此外首鋼（gāng）股份也（yě）將（jiāng）發揮京唐鋼（gāng）鐵在海（hǎi）水（shuǐ）淡化、循環經濟等新產業上的優勢和競爭性，大力（lì）度（dù）開發非鋼鐵板塊的盈（yíng）利能力。

值得（dé）關注（zhù）的是，顧章飛告訴記者，後續首鋼集團內部（bù）改（gǎi）革和資產整（zhěng）合仍值得關注，首鋼京唐目前正在推進二期工程，總投資將達到435.46億元（yuán），占（zhàn）用（yòng）海域為10.1平方公裏，建成投產（chǎn）後產能將達到鐵水1789萬噸/年、鋼坯1910萬噸/年、鋼材1813萬噸/年，年生產能力單體鋼鐵廠國內最大，世界第二。

“收購資金主要以債務融資的方式解決，這意味著未來每年（nián）要新增約5%的財務成本。按照首鋼股份和首鋼總公司達成的支付協議，需要京唐鋼（gāng）鐵今明兩年達到一個相對較高的盈利水平，這在鋼鐵行業整體低迷的（de）情況下確實存在很多不確定性因素。”一位分析人士表示。

分（fèn）析師告訴記者，鋼鐵產能嚴重過剩，國內需求僅7.5億（yì）噸，而產能超（chāo）過12億噸，整個行業盈利水平低迷將成為常態。就鋼鐵需求（qiú）而言，今明兩年年會萎縮4%，市場競爭未來將更加激烈，鋼材價（jià）格也將難以大幅度回升，京唐鋼鐵後期運營將（jiāng）麵臨巨大考驗（yàn）。

分析師趙（zhào）歡表示，根據上市公司公（gōng）告的盈利預測，京唐（táng）鋼鐵（tiě）2015年至2016 年預計將實現淨利（lì）潤2.98億元和7.98億元，由此（cǐ）看來，主要看點在於資產置換優化公司產品結構。不過，在（zài）當前鋼鐵行業低迷之下，首鋼股份公司資產未來盈利狀況（kuàng）依賴於行業回暖（nuǎn）。